城投公司“十四五”规划之核心要义 ——完善“产业链”布局，构建“稳定现金流”

摘要：

我国国民经济发展第十三个五年规划期即将完成，这一期间由于国家在“国资国企改革”及“投融资体制改革”等方面出台了多项政策，城投行业感受到前所未有的压力，转型发展成为行业的共识。许多城投公司通过体制机制改革、资产整合、业务模式协同创新以及内部管控能力提升等举措引领企业迈入了更高的“发展阶段”，但对于多数企业来说，“十三五”时期仅是其“转型发展的上半场”，而真正的考验则需要经“十四五”的规划及实践来检验。本文囿于篇幅，重点梳理城市发展相关的三大产业链的具体内涵，并作为对城投公司“十四五”产业发展规划的系列研究的开篇，未来会结合产业链内各子业务的发展特征，分析具体的产业链搭建模式；以及结合三大产业链间的价值连接，分析如何形成城市建设、运营和服务的完整的“价值链”，并以此形成系列文章。

一、城投公司“十三五”转型发展的不足

城投公司十三五期间转型取得了一定的成效，通过各种行业研究及媒体渠道相关信息均有所呈现。然而，通过全面梳理全国各类城投公司尤其是区县一级的平台发展情况，可以发现城投公司发展仍然存在许多不足，究其本源，缺乏稳定的“现金流”业务是其最大的短板。具体表现为“城乡建设”板块未构建完整产业链、“资产经营”板块运营低效、新能源、节能环保及养老等新兴产业呈“点”状分布、规模较小，盈利点分散。

（一）“城乡建设”板块未构建完整产业链

过去二十年我国城市化进程不断加快、以道路桥梁为代表的“城乡建设”以及以|B·美高梅线上娱乐网站官网学校、医院等为代表的“公益性项目建设”投资保持高速增长，而当地的城投公司往往以“代建模式”参与相关项目的建设，通过政府购买的方式，获取相关项目的“代建费”或者“管理费”成为多数城投公司利润的主要来源，“十三五”期间，部分城投公司通过组建工程管理公司及工程建设公司等以乙方身份参与具体项目的工程咨询及建设，获取相应的工程咨询及工程建设费用，向市场化转型迈出了第一步，总体来说，比重较小且仍未形成完整的产业链体系。

（二）“资产运营”板块运营低效

“资产运营”板块是城投公司产业布局的另一大重点，主要资产包括部分划转的行政事业用房、公配项目配套部分商业设施、工业园区厂房及配套公寓、城市停车场、广告等特许经营权等四大类。总体来说，各地城投公司对于相关资产的运营仍处于“单体”运营模式，主要通过“招商”、“招租”及“拍卖经营权”，将单一的资产直接进行租赁，由于部分资产如划转的行政事业用房普遍较为陈旧且功能一般，租赁价格较低，总体运行效率不高，部分城投公司尤其是县区平台，该项业务只能维持相关工作人员的日常开支，对于公司的经营效率提升较为有限。

（三）新兴产业呈“点状”布局、规模较小

“十三五”期间，多数城投公司结合当地实际进行了一定的规模的新兴产业部门，如结合停车场建设布局了新能源车充电桩、结合当地环境整治布局了垃圾焚烧发电厂以及结合医疗卫生机构的建设布局医养融合的养老机构等。但总体来说，产业布局仍是单体“点状”布局、规模较小，赢利点较为分散。

结合以上分析，可以看出“十三五”期间，城投公司转型发展仍处于探索阶段，产业布局仍处于“条块”状态，部分新兴产业只做了“蜻蜓点水”的布局，产业之间联系不足，无法形成完善的“产业链”，也就无法获取全程的“价值链”增长过程，而这是城投公司转型发展的关键，因此，对于城投公司来说“十四五”规划的核心要义就是完善“产业链”布局，构建“稳定现金流”。

二、构建城投公司“产业链”体系

基于上述分析，“十四五”期间城投公司应改变目前产业以“板块”分割布局的现状，以“价值链”增值为核心，以“现金流”构建及完善为导向，构建与城市发展相关的“产业链”体系，具体包括“城乡建设产业链”体系、“城市资产运营与维护产业链”以及“城市建设与运营综合服务产业链”三大产业链体系，三大产业链体系的构建既将目前条块分割的城投业务板块如城乡建设和园区建设等进行“同类项”的合并，并构建三大产业链之间价值链接，形成城市建设、运营和服务的完整的“价值链”，为城投公司带来持续稳定的“现金流”，从而推动城投公司全面转型发展。本篇重点分析三大产业链子业务的具体内容。

其中“城乡建设产业链”：城乡建设内容包括城乡基础设施建设、公益性项目建设、产业园建设、土地整理及节能环保建设等工程项目建设，其产业链自上游至下游包括:包括工程前期准备阶段相关产业、工程施工相关产业及工程配套相关产业。具体产业链如图1：

图1：城乡建设产业链图

“城市资产运营与维护产业链”：城市资产运营与维护产业主要包括三个层次，第一个层次为城市资产本身的运营维护即主要是|B·美高梅线上娱乐网站官网学校、医院、博物馆、工业园区标准厂房、商办、公寓及附属停车场的维护，广义上还包括文化旅游景点的维护，主要包括物业管理及节能管理即合同能源管理；第二个层次为相关实体资产即商办、公寓、标准准厂房等的实际运营，包括租赁、股权投资等；第三个层次是城市特许经营权的经营包括广告经营权、水电气经营权及停车经营权等，主要通过特许经营、PPP等模式进行合作。因此，“城市资产运营与维护产业链”严格意义上是三个单独层次的产业板块组合，并不构成产业链体系，但是城投公司可以通过整体板块设计，构建完整的业务体系。具体产业链如图2：

图2：城市资产运营与维护产业链图